DVAM Mehr Werte AMI

Um fast 9 % stieg der DAX im abgelaufenen Monat November. Auch der für den Zinsmarkt wichtige Bund-Future konnte um fast 2 % steigen. Im Berichtsmonat war wieder eine gewisse Zuversicht erkennbar. Große Investoren suchten den EUR und Europa, was nicht zuletzt auch an einem Anstieg des EUR ggü. dem USD um rund 5 % innerhalb eines Monats deutlich wird und damit die beiden Anlageklassen Aktien und Renten stützten.

In diesem Jahr wurden Anlagen in Europa durch die geographische Nähe zu Russland und der Ukraine lange mit deutlichen Abschlägen gehandelt. Gleichzeitig profitierten die USA von einem aktuellen und absehbar höheren Zinsniveau. Nachdem jedoch die US-Notenbank FED im November die Zinsen doch nicht um 1 % p. a. angehoben hatte, die EZB im Oktober die Leitmarke um 0,75 % p. a. verbunden mit dem Avis weiterer Zinsschritte anhob, hat sich dieser Zinsvorteil zumindest in Teilen wieder vermindert. Anlagen in Europa sind bspw. im Rentenmarkt so attraktiv wie lange Zeit nicht mehr. Entsprechend werden sie gesucht, wovon auch der DVAM Mehr Werte AMI mit einem Kursgewinn von fast 3 % im Berichtsmonat profitieren konnte.

Getragen wurde die insgesamt positive Entwicklung von Hoffnung und Euphorie, die in der Inflationsentwicklung und einer geringeren Dynamik bei der geldpolitischen Straffung der Notenbanken zu begründen ist. Der weiterhin anhaltende Krieg in der Ukraine gerät zwischenzeitlich immer mehr aus dem Fokus. Gleiches gilt für das Thema Covid, wobei sich hier immer mehr das Risiko aus der chinesischen Covid-Politik abzeichnet. So schafft es die chinesische Führung nicht die eigenen Maßnahmen mit den Anforderungen der Bevölkerung in Einklang zu bringen. Weitere Maßnahmen und auch Lockdowns sind nicht auszuschließen. Für die sich zuletzt entspannenden Lieferketten ist dies ein latentes Risiko.

Ob sich die aktuelle Hoffnung und Euphorie weiter fortsetzt ist derzeit nicht absehbar. Überraschend positive Arbeitsmarktzahlen aus den USA für den November haben jedenfalls innerhalb kurzer Zeit zu deutlichen Kursverlusten bei Aktien und Anleihen geführt. Das latente Risiko eines weiterhin geringen Angebots von Arbeitskräften in den USA besteht somit weiterhin. Wir setzen in der aktuellen Situation auch weiterhin auf bonitäts- und substanzstarke Unternehmen. Das Portfolio des Fonds wurde mit diesem Fokus im November zielgerichtet und selektiv weiter gestärkt. Investments in Bitcoin oder Kryptobörsen haben wir bewusst – wie auch in der Vergangenheit – gemieden. Die Entwicklungen im November mit deutlichen Kursverlusten beim Bitcoin und Insolvenzen bei Kryptoplattformen bestätigen uns dabei.